Quelles entreprises, au juste ? Trois populations distinctes

Méthode · version 2 · 15 septembre 2026

Elle nomme correctement la liste de core.entreprise, et documente pourquoi elle ne doit pas être appelée « le CAC 40 ».

1. Trois objets sous le même mot

Trois objets différents circulent sous le mot « les grandes entreprises », et aucun n'est inclus dans les autres :

Les confondre produit des affirmations fausses dans les deux sens : « Stellantis ne verse pas de dividendes » (elle n'est pas dans la liste), ou « les entreprises ont versé 302 milliards » (c'est S11, pas le CAC 40).

2. Ce que core.entreprise contient réellement

Le critère de constitution est inscrit dans la colonne critere : compte consolidé (type_bilan = K) déposé au greffe. Deux conséquences mécaniques.

Elle exclut toute société non domiciliée en France. Vérification par code ISIN, dont le préfixe donne la domiciliation légale de l'émetteur — cinq sociétés du CAC 40 sur quarante ne sont pas françaises :

Deux précisions au passage : Renault est française (FR0000131906) — c'est Stellantis qui est aux Pays-Bas ; et Eurofins est revenue à un ISIN français (FR0014000MR3) après des années au Luxembourg.

Elle en rate d'autres pour des raisons de dépôt. Au total, 17 des 40 sociétés du CAC 40 sont absentes de core.entreprise : les cinq ci-dessus, plus Hermès, Kering, Carrefour, Pernod Ricard, Publicis, Legrand, Dassault Systèmes, Accor, Bureau Veritas et Eurofins.

Et elle contient des sociétés qui ne sont pas cotées du tout : CMA CGM, Les Mousquetaires, Groupe Adeo, Agache, Financière Agache, B.S.A, Dama, Bonneuil Expansion — ainsi que des entreprises publiques, La Poste et la SNCF.

Une liste dont 43 % des membres du CAC 40 manquent et qui contient une dizaine de non-cotées n'est pas le CAC 40, et ne doit jamais porter ce nom.

3. Le nom correct

Groupes déposant des comptes consolidés en France.

Ni « grandes entreprises » — le critère n'est pas la taille — ni « CAC 40 » — le critère n'est pas la cotation. C'est un critère de dépôt légal, et il faut le dire, parce qu'il détermine exactement qui manque.

Migration à appliquer, écrite mais non appliquée : core.entreprise est en cours d'écriture par une autre session, et un ALTER TABLE ... RENAME casserait son code en vol. À déposer sous le prochain numéro libre, en coordination.

ALTER TABLE core.entreprise RENAME TO groupe_consolide;
ALTER TABLE core.entreprise_compte RENAME TO groupe_consolide_compte;

COMMENT ON TABLE core.groupe_consolide IS
  'Groupes déposant des comptes consolidés en France (type_bilan = K), identifiés par '
  'leur SIREN. CE N''EST PAS LE CAC 40 : 17 des 40 sociétés de l''indice en sont '
  'absentes, dont 5 parce qu''elles ne sont pas domiciliées en France (Airbus, '
  'ArcelorMittal, Euronext, Stellantis, STMicroelectronics). La liste contient par '
  'ailleurs des sociétés non cotées (CMA CGM, Les Mousquetaires, Adeo) et publiques '
  '(La Poste, SNCF). Toute page qui l''affiche doit nommer le critère de dépôt, faute '
  'de quoi un lecteur conclura qu''une société absente ne verse pas de dividendes.';

4. Pourquoi la comptabilité nationale ne souffre pas du même piège

Les séries dividendes.verses.snf et ebe.snf portent sur S11, et S11 n'est pas une liste d'entreprises : c'est un secteur institutionnel. Il couvre toutes les sociétés non financières résidentes, cotées ou non, françaises ou filiales de groupes étrangers.

Ce qui change la nature des réserves à écrire :

• S11 exclut les sociétés financières — AXA, BNP Paribas, Crédit Agricole et Société Générale sont dans dividendes.verses.sf (57,7 Md€ en 2024), pas dans les 302 Md€ ;
• S11 exclut les activités étrangères des groupes français ;
• S11 inclut les filiales françaises de groupes étrangers : le dividende que la filiale française de Stellantis remonte à sa maison mère néerlandaise est dans les 302 Md€, comme un flux vers le reste du monde.

Autrement dit, le piège de domiciliation frappe les agrégats construits à partir d'une liste — le type « les entreprises du CAC 40 ont versé X » — et pas les agrégats construits à partir d'un secteur.

5. La réserve à écrire sur toute page affichant les dividendes versés

Elle n'est pas optionnelle, parce que le chiffre est vrai et trompeur dans la même phrase. Vérifié le 13 septembre 2026 sur Eurostat :

• les sociétés non financières résidentes versent 301 932 M€ de dividendes en 2024 ;
• elles en reçoivent 253 787 M€ — soit 84 % de ce qu'elles versent est encaissé par d'autres sociétés. La série est non consolidée : elle additionne les remontées de filiales, les flux entre holdings, les participations croisées ;
• les ménages en reçoivent 68 201 M€, le reste du monde 70 227 M€.

« Les entreprises ont versé 302 milliards de dividendes » est donc exact au sens comptable et faux au sens que le lecteur lui donnera. La formulation défendable est : « flux brut de dividendes versés par les sociétés non financières, dont 84 % encaissés par d'autres sociétés ; 68 Md€ parviennent aux ménages ».

6. Ce qui reste à faire

1. Appliquer la migration du § 3, en coordination avec la session qui écrit sur cette table.
2. Aucune page ne doit afficher cette liste avant que son critère de dépôt y figure.
3. Si l'objet éditorial est bien « les grandes entreprises », alors core.entreprise n'est pas la bonne base : il faudrait partir de l'indice lui-même et assumer que cinq de ses membres n'ont pas de comptes français à montrer.

Rendu intégralement depuis docs/entreprises-perimetre.md à la construction du site. Le texte n'est ni résumé ni réécrit : c'est celui que relit un contributeur, et toute modification y est une diff.